«Казахтелеком» может выкупить свои акции, чтобы избежать падения

После резкого падения цены простых акций в мае, Казахтелеком может прибегнуть к процедуре обратного выкупа. Акции компании на данный момент торгуются со значительным дисконтом к балансовой стоимости (-40%). По оценкам аналитиков компании «Асыл-Инвест», балансовая стоимость акций после выплаты дивидендов, т.е. на 1 июня 2012 года составляет 24 161 тенге, тогда как цена простой акции равна 14 525 тенге, передает корреспондент Total.kz.

«Собственные акции выгодно выкупать, когда цена падает значительно ниже балансовой стоимости и менеджмент компании верит в свой бизнес. Именно по этой причине, такой шаг в прошлом году предприняли компании «Казахмыс ПЛС» и АО «Разведка Добыча «Казмунайгаз» и в настоящее время продолжают программу выкупа. Акции этих эмитентов торгуются соответственно с 38 и 17%-ным дисконтом к балансовой стоимости», - прокомментировал ситуацию руководитель аналитического центра «Асыл-Инвест» Рахимбаев Нурлан.

Как и вышеуказанные компании Казахтелеком обладает достаточными ресурсами для выкупа акций. Денежные средства на балансе компании после выплаты дивидендов составят порядка 90 млрд. тенге, к концу года - 100 млрд. или 25% от активов компании. Данный показатель выше аналогичного показателя компаний «Казахмыс ПЛС» и АО «Разведка Добыча «Казмунайгаз», у которых он составляет 13 и 16% соответственно. Также следует учесть, что компания генерирует внушительные операционные денежные потоки, а предстоящие значительные капиталовложения в ближайшие четыре года намерена финансировать на 50% за счет внешних дешевых источников.

Следует добавить, что обратный выкуп укладывается в стратегию АО «ФНБ «Самрук-Қазына», направленную на повышение долгосрочной стоимости компаний, входящих в группу АО «ФНБ «Самрук-Қазына».

По нынешним котировкам вся компания оценивается рынком в 160 млрд. тенге, тогда как собственная стоимость компании составляет 260 млрд. тенге.

По нашим оценкам компании «Асыл-Инвест», справедливая стоимость простых акций до конца этого года будет на уровне 24 281 тенге на акцию. Этот вывод основан на анализе чистой прибыли и денежных потоков компании. Один из ключевых показателей оценки денежных потоков EBITDA (доходы до выплаты процентов, налогов и амортизации) составляет 40% выручки. Следует отметить, что по показателю маржи EBITDA Казахтелеком выглядит лучше компаний-аналогов из стран Восточной Европы и развивающейся Азии. Акции компаний с такими показателями оцениваются инвесторами в более, чем 1,5 раза выше, чем их выручка. Благодаря внушительным денежным потокам компания инвестирует в высокоперспективные проекты, которые создают фундамент для роста прибыли в будущем, выплачивает дивиденды акционерам (не менее 30% от чистой прибыли).